Глава ЦБ США Джером Пауэлл прокомментировал недавние тарифы, но не упомянул обвал фондового рынка. Но акции усилили падение после его комментариев.
Председатель Федеральной резервной системы США Джером Пауэлл выступает на пресс-конференции после двухдневного заседания Федерального комитета по открытым рынкам, 19 марта 2025 г. /REUTERS
Новые пошлины президента Дональда Трампа «больше, чем ожидалось», и экономические последствия, в том числе более высокая инфляция и более медленный рост, вероятно, также будут такими же, заявил 4 апреля председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл. Его комментарии указали на потенциально сложный набор решений, которые предстоит принять центральному банку США.
«Мы сталкиваемся с крайне неопределенными перспективами, с повышенными рисками как более высокой безработицы, так и более высокой инфляции», что подрывает как задачу ФРС обеспечить снижение инфляции до 2%, так и максимальную занятость, сказал Пауэлл.
Пауэлл выступил, когда мировые финансовые рынки уже упали в обморок, а индекс S&P 500 упал примерно на 10% с тех пор, как Трамп объявил о ряде новых тарифов для торговых партнеров по всему миру в среду, 2 апреля. Пауэлл не стал напрямую говорить о распродаже, но признал, что ФРС столкнулась с такой же неопределенностью, охватившей инвесторов и руководителей компаний. Акции увеличили темпы падения после публикации комментариев Пауэлла.
По его словам, у ФРС есть время дождаться дополнительных данных, чтобы решить, как должна реагировать денежно-кредитная политика, но центральный банк будет сосредоточен на обеспечении того, чтобы инфляционные ожидания оставались на должном уровне, особенно если импортные пошлины Трампа спровоцируют более устойчивый скачок ценового давления.
«Хотя тарифы, скорее всего, приведут, по крайней мере, к временному росту инфляции, вполне возможно, что их последствия окажутся более устойчивыми», — сказал Пауэлл.
«Чтобы избежать такого исхода, необходимо будет удерживать долгосрочные инфляционные ожидания на стабильном уровне. Наша обязанность — удерживать долгосрочные инфляционные ожидания на стабильном уровне и гарантировать, что единовременное повышение цен не станет постоянной проблемой инфляции», — сказал он.
Пауэлл заявил, что роль ФРС заключается не в том, чтобы комментировать политику администрации Трампа, а в том, чтобы реагировать на то, как она может повлиять на экономику, которую он и его коллеги еще несколько недель назад считали находящейся в «золотой середине» с падающей инфляцией и низким уровнем безработицы.
«Неопределенность высока», — сказал Пауэлл в ответ на вопрос модераторов мероприятия, на котором он выступал. «Мы узнали, что тарифы выше, чем ожидалось, выше, чем предсказывали почти все прогнозисты», и что сейчас неясно, как все это будет развиваться.
Комментарии Пауэлла подчеркнули напряженность, которую наблюдает ФРС между «жесткими данными», которые остаются стабильными (в марте экономика создала 228 000 рабочих мест, а уровень безработицы составил 4,2%), и «мягкими данными», такими как опросы и интервью с деловыми контактами, которые указывают на предстоящее замедление.
«Мы внимательно следим за этим противоречием между жесткими и мягкими данными. По мере того как новые меры политики и их вероятные экономические последствия станут более ясными, мы будем лучше понимать их последствия для экономики и денежно-кредитной политики», — сказал Пауэлл.
«Хотя неопределенность остается высокой, сейчас становится ясно, что повышение тарифов будет значительно больше, чем ожидалось», — сказал он. «То же самое, вероятно, будет справедливо и в отношении экономических последствий, которые будут включать более высокую инфляцию и более медленный рост».
«Мы находимся в выгодном положении, чтобы дождаться большей ясности, прежде чем рассматривать какие-либо корректировки нашей политической позиции. Пока еще слишком рано говорить о том, каким будет правильный путь денежно-кредитной политики».
Экономика и инфляция — что перевесит?
Сложнейший набор рисков, когда цены растут даже на фоне ослабления экономики, становится все более прослеживаемым в комментариях ФРС, поскольку масштаб тарифных планов Трампа становится яснее, а другие страны реагируют.
Китай объявил об ответных пошлинах в размере 34% на все товары из США, ограничениях на экспорт полезных ископаемых, имеющих решающее значение для технологической отрасли, и других мерах, включая ограничения на импорт выращенных в США кур, что является намеком на поддержку Трампа в сельскохозяйственных районах страны.
Чиновники администрации до сих пор преуменьшали значение спада на фондовых рынках, самого сильного с начала пандемии COVID-19, считая его необходимым для экономического роста США в какой-то момент в будущем.
Ответные меры со стороны других стран, в данном случае одного из крупнейших торговых партнеров США и источника многочисленных торговых обид среди американских политиков обеих политических партий, являются одним из каналов, по которым, по словам представителей ФРС, импортные пошлины Трампа могут привести к более устойчивой инфляции.
Несмотря на отсутствие классической «стагфляции», глава ФРС Адриана Куглер на этой неделе заявила: «Мы уже видим некоторые риски повышения инфляции и реальный рост инфляции… В будущем мы также можем увидеть небольшое замедление» экономики в целом.
Заместитель председателя ФРС Филип Джефферсон отметил 3 апреля, что «значительная неопределенность в торговле» может повлиять на расходы домохозяйств и предприятий, в то время как глава ФРС Лиза Кук заявила, что инфляционные ожидания выросли «даже до вчерашних более масштабных, чем ожидалось, заявлений по торговой политике».
Ожидаемые противоречия между замедлением роста и ростом цен вполне могут удержать ФРС от принятия мер до тех пор, пока не станет ясно, какая тенденция возобладает.
Фьючерсы на ставку по федеральным фондам, по-видимому, ожидают, что риски замедления роста будут доминировать.
Теперь рынки ожидают, что в этом году ФРС снизит процентные ставки на четыре четверти процентного пункта, тогда как до объявления Трампом тарифов они составляли три, и, по некоторым оценкам, в результате импорт может облагаться налогом в среднем на 27%, тогда как в конце правления администрации Байдена этот показатель составлял около 2,5%.
Подготовлено ProFinance.ru по материалам Reuters.
По теме:
Хан из UBS говорит, что реальным риском является «стагфляция» на фоне усиления торговой войны
Эль-Эриан заявил, что риски рецессии в США сейчас «неприятно высоки»
Goldman повышает вероятность рецессии в США до 35%, прогнозирует три снижения процентных ставок
Рецессия в США наступит до конца 2025 года: опрос CNBC
США ждет дефляция и, возможно, «короткая, но глубокая» рецессия — эксперт
